零售行业家和万事兴国美未来仍生死未卜-【新闻】
零售行业：家和万事兴 国美未来仍生死未卜
零售行业：家和万事兴 国美未来仍生死未卜 更新时间：2010-10-1 7:15:23 事件：国美9月28日特别股东大会结果，陈晓将继续留任国美董事会。 公告摘要： 国美2010年9月28日晚宣布，黄光裕家族除所提第四项议案通过外，所提其余议案第五-八条均遭否决. 家和万事兴，非常尴尬的结果： 我们认为陈晓继续执政国美董事会，且股权增发议案未被通过是一个非常尴尬的结果。一方面陈晓继续执政，意味着未来黄光裕将通过其他方式对国美的经营管理加以影响，其中包含2010年8月30日国美已经公告的四项集团间终止协议函或将于2010年10月31日生效。而以黄光裕素来具有的“狼性”性格，未来或通过对国美打非上市公司采购供货协议、商标权以及非上市公司门店等多方面举措，挟制陈晓在任期间的管理空间。另外一方面，第四项决议案，即时否决股东大会对董事会增发的一般授权被通过，暗示着黄光裕的股权短时间亦得不到稀释，未来陈晓仍能通过其他融资手段来摊薄黄光裕的股权比例。因此我们认为目前的结果是两败俱伤的方案，原来可以消除不确定性的股东大会，现在变成仍然扑朔迷离的结果。因此目前的股东大会的表决结果，为未来国美内讧的可能性埋下伏笔，而预计黄光裕将在近期兑现2010年8月30日提出的四项终止协议，对于国美整体实力也是一种内耗和削弱。我们重申之前的观点，所谓家和万事兴，行业内的纷争是痛苦的，时间越长则内耗越大，而社会对于家电连锁行业的整体印象也将有所折扣。 行业重点关注公司及评级： 我们维持电脑及电子零售子行业“买入”评级，认为国美近期大股东和管理层之间的争执不改行业整体向上良好发展的大基调。如果说国美的人事变动不影响苏宁未来发展，或许有些武断和牵强。虽然苏宁一直都沿着自己的方向走，但是在两强寡头格局的现实状态下，任何一方的大变动，都直接影响另一方未来的战略和布局。 而目前国美纷争的“尘埃”尚未落定，而陈晓的此次选票胜利，我们认为更有利于苏宁的发展，因为黄光裕将继续凭借自己的非上市部门，和上市集团打采购和商标权的纷争，这样更有利于苏宁趁此机会壮大自己的力量和增加市场份额。但我们从不认为苏宁是依靠国美的衰败和内讧崛起的，相反看看苏宁这么多年稳健的后台以及人力投入，决计不是一朝一夕可以建成的。 未来无论两强争霸的结果，我们相信最后都逃不出海外发达国家家电连锁的格局，就是第一名和第二名的市场份额差距大约在10%左右。而目前9月28日的大会的结果，或将对未来“苏美”争霸的格局起到一个加速器的作用。作为一贯注重内涵和外延齐头并重的苏宁来说，我们依然坚定看好，中长期而言苏宁电器依然是一个价值长期存在潜力的绩优股，建议价值投资者积极配置，长期持有苏宁电器---未来以创新科技支撑下的智慧零售企业！